Points clés à retenir
- Les analystes de Nansen ont observé des afflux continus dans les pools DeFi, soutenus par un développement robuste, même après le crash du marché en mai.
- 1,2 million de contrats intelligents ont été déployés sur Ethereum en juin à la suite du récent crash, le plus élevé de l’histoire d’Ethereum.
- Malgré la menace des concurrents et de MEV, Nansen dit qu’Ethereum est bien placé pour réussir.
Crypto Briefing s’assoit avec les chercheurs de la société d’analyse Ethereum Nansen pour discuter de l’état de DeFi depuis le krach général du marché en mai.
Les rendements DeFi sont en baisse
Crypto connaît actuellement un rallye positif, visant des sommets historiques atteints au cours du premier trimestre et au début du deuxième trimestre de cette année. L’explosion des niches DeFi et NFT met en évidence l’empressement du marché à participer à l’écosystème Ethereum. L’un des principaux moteurs de la croissance de DeFi a été l’agriculture de rendement, qui a explosé l’année dernière au cours de ce que l’on appelle maintenant «l’été DeFi». Alors que DeFi s’est développé depuis lors, l’analyste de Nansen Jeune dit que l’agriculture de rendement est « unique à DeFi et gravement sous-estimé par les utilisateurs de DeFi. »
Le la tendance baissière récente sur le marché a différé des précédentes car crypto les détenteurs ont maintenant un moyen de mettre leurs actifs à profit. L’évolution négative des prix des actifs volatils a poussé beaucoup plus d’agriculteurs averses au risque à stablecoin piscines. Chercheur Nansen Yuffie dit que les données ont indiqué « des afflux massifs dans stablecoin pools sur les DEX depuis mai. Curve Finance, l’une des principales bourses décentralisées d’Ethereum qui se concentre principalement sur les actifs indexés sur le dollar, a vu une valeur totale de 2 milliards de dollars bloquée depuis mai. Elle ajoute:
« Une fuite vers la sécurité pendant un marché baissier, où nous avons assisté à une forte rotation vers stablecoins valeur refuge (fermes dites « Pool 1 »), combinée à une baisse globale de l’effet de levier (comme en témoigne la baisse des open interest) a conduit à une pression à la baisse sur les rendements DeFi.
Bien que les rendements annuels en pourcentage des pools DeFi aient diminué au cours des derniers mois, ils restent généralement supérieurs au taux d’épargne proposé par les banques traditionnelles, qui est inférieur à 1% dans le monde. En comparaison, les rendements annuels en pourcentage pour stablecoins sur les coffres de Yearn.Finance varient entre 1% et 5%.
D’un autre côté, la correction à l’échelle du marché a également motivé certains utilisateurs de DeFi à prendre des paris plus risqués sur des lancements plus récents. Il existe de nombreuses opportunités dans l’espace pour gagner des jetons en échange de l’amorçage de plates-formes décentralisées. La populaire plate-forme dérivée de couche 2 dYdX, par exemple, a récemment annoncé son token lancement six mois après son lancement sur le réseau principal. Yuffie dit qu’en plus de l’agriculture de rendement, les utilisateurs avertis de DeFi sont «à la recherche de largages rétrospectifs, en particulier pour les projets populaires qui n’ont pas encore publié de token. »
Malgré les récompenses attrayantes offertes par l’agriculture de rendement, il existe des risques dont les utilisateurs doivent être conscients. Des rendements annuels lucratifs incitent les utilisateurs, mais peu de temps après la baisse des récompenses initiales, le token peut chuter en valeur. De plus, le tapis tire – lorsque les fondateurs de projets retirent des liquidités d’un pool, ce qui entraîne une token krach des prix – sont fréquents, en particulier chez les fondateurs pseudonymes.
Ces derniers mois, les rendements offerts par les « blue chips » DeFi ont diminué en raison de la saturation des pools de liquidité et d’une baisse de la gouvernance token des prix. Les cinq premières fermes par valeur totale verrouillée (TVL) sur Sushi gagnent actuellement 4 à 12% de retours.
Les rendements étaient plus élevés pendant l’été DeFi, et le plus token les prix ont donné aux utilisateurs des récompenses importantes pendant le pic de la saison des taureaux. De plus, l’utilisation accrue des meilleurs pools DeFi a eu un impact négatif sur les rendements. Young dit qu’il y a maintenant « plus de canaux entrants pour que les capitaux en dehors de DeFi affluent dans l’écosystème » et que la baisse des récompenses est « une éventualité » d’adoption massive. Lorsqu’un échange majeur comme Coinbase offre un rendement sur des jetons comme USDC via Compound, par exemple, les taux sont voués à baisser davantage.
Développement dans l’écosystème Ethereum
La tendance négative des prix a à peine affecté la croissance de l’écosystème d’Ethereum. Young note qu’environ 1,2 million de contrats ont été déployés en juin, ce qui est le plus haut niveau de l’histoire d’Ethereum. « Si vous jetez un œil à notre tableau de bord Ethereum et Polygon, vous constaterez qu’il y a 20 à 50 token déploiements sur Ethereum par jour », dit-il.
Aujourd’hui, Ethereum n’est plus dominé par des énergivores comme le premier projet NFT CryptoKitties ou des escroqueries comme Forsage. Parmi les plus gros consommateurs de gaz figurent les échanges centralisés, les échanges décentralisés, les marchés NFT et d’autres applications DeFi (depuis le lancement d’EIP-1559 la semaine dernière, OpenSea a brûlé le plus de gaz, selon les données de ultrasons.argent).
La forte demande d’espace de bloc sur le réseau principal Ethereum peut rendre l’utilisation du réseau coûteuse. Yuffie note que presque tous les 20 plus gros consommateurs de gaz d’Ethereum sont des échanges décentralisés, stablecoins, et les jeux NFT, et « participent sans doute à des activités non frivoles ».
Selon Yuffie, la popularité croissante des chaînes compatibles EVM comme Polygon et Binance Smart Chain suggère que « les masses étaient principalement préoccupées par l’aspect évolutif des choses » plutôt que par les applications. Elle ajoute que les afflux vers Polygon sont restés élevés avec une activité en chaîne en hausse malgré la forte baisse du marché en mai.
L’avenir d’Ethereum et de ses concurrents
Les frais de gaz d’Ethereum sont plus bas aujourd’hui qu’au premier semestre, passant d’une moyenne supérieure à 150 gwei à environ 50 gwei. Les Flashbots ont été un contributeur majeur à la baisse, tandis que les solutions de couche 2 devraient encore aider à réduire le coût d’interaction avec le réseau.
Binance Smart Chain et Polygon ont tous deux une valeur totale de près de 50 milliards de dollars bloqués dans leur écosystème aujourd’hui. La croissance de la couche 2, quant à elle, a été lente. « Optimism dispose d’un produit Uniswap V3 fonctionnel et effectue moins de 10 000 transactions par jour », déclare Young. Optimism est une solution de mise à l’échelle de couche 2 exploitant les cumuls optimistes. Son lancement complet est prévu cet été ; bon nombre des principales applications DeFi d’Ethereum devraient déployer leurs contrats sur le réseau lors de sa mise en service.
« Gardez à l’esprit que les solutions mettent du temps à faire évoluer leur base d’utilisateurs », note Young. « Polygon semble être un nouveau développement » hors du commun « , mais son réseau principal a en fait été lancé de mai à juin de l’année dernière. »
Lors de la mise à l’échelle de l’hôte de solutions token lancements et pools de liquidités offrant des récompenses agricoles à rendement attrayantes, des liquidités peuvent commencer à affluer vers les réseaux, ce qui explique pourquoi Polygon a réussi cette année.
Outre l’évolutivité, Ethereum fait face à un autre défi dans les attaques à valeur extractible maximale (MEV), où les mineurs peuvent réorganiser les blocs sur la chaîne pour en tirer profit.
Les mineurs et les attaquants sandwich recherchent souvent des transactions volumineuses dans le pool de mémoire Ethereum avant que les transactions ne soient confirmées. Ils peuvent diriger les traders en payant des frais plus élevés ou s’entendre pour accepter des transactions à un bloc avant le trader. L’ingénieur de recherche de Nansen, Daniel Krupiza, estime qu' »environ 85 attaquants de sandwichs s’attaquent avec succès à 2 000 traders DEX par jour ».
Il pense que les modèles de trading ajustés et le développement de systèmes de trading renforcés contre MEV, tels que CowSwap, le teneur de marché automatisé de Balancer et Gnosis, sont les seules solutions à long terme à ces types d’attaques.
Dans l’ensemble, cependant, Ethereum est en position de force. La semaine dernière, Ethereum a lancé avec succès son hardfork londonien, qui comprenait la proposition cruciale EIP-1559. La mise à jour introduit une baisse des frais de gaz à chaque transaction Ethereum et a agi comme un catalyseur de marché positif pour l’ETH. Le réseau fusionnera également avec Proof-of-Stake dans les mois à venir.
Young pense que même la croissance de soi-disant tueurs d’Ethereum comme Solana et Avalanche est peu susceptible d’avoir un impact significatif sur l’écosystème. Au contraire, dit-il, les principales chaînes de blocs de contrats intelligents « coexisteront très probablement ».
Alors qu’Ethereum est toujours mieux connu comme la maison de DeFi, les NFT servent également de pont pour l’intégration de nouveaux utilisateurs et de nouvelles liquidités. Yuffie prédit que beaucoup de ces nouveaux utilisateurs finiront par adopter DeFi. « En ce qui concerne la façon dont les masses seront embarquées sur DeFi, si je devais faire une supposition éclairée, ce serait via des jeux NFT à gagner comme Axie Infinity », dit-elle.
Cet article est une traduction. Lire l’originale sur cryptobriefing
Parfois ma traduction est pourrie, mais le principal c'est que t'es l'info non ?
