Bitcoin, PlanB et le super-cycle Saylor

Avec le trading de Bitcoin supérieur à 55000 USD, une question courante est de savoir si Bitcoin est maintenant trop cher à acheter. Bien que la réponse dépende principalement de l’objectif d’investissement, de l’horizon temporel, de l’appétit pour le risque, etc., cela dépend aussi de notre compréhension du Bitcoin.

En dehors de l’original Papier blanc par Satoshi Nakamoto, le travail de PlanB peut être instructif. Le modèle Stock-To-Flow de PlanB a suscité beaucoup d’attention ces jours-ci, principalement en raison de la précision constante de ses projections de prix, mais avec l’arrivée des institutions, pourrions-nous être sur le point de percer le modèle?

PlanB et le modèle Stock-to-Flow

En vrai crypto mode, on ne sait pas encore qui est exactement PlanB, mais il se présente comme un investisseur institutionnel néerlandais à la fin de la quarantaine. Dans son récit, son ancien travail de jour en tant qu’investisseur sur les marchés traditionnels est le «  Plan A  », tandis que son intérêt pour Bitcoin représente le «  Plan B  ».

PlanB est surtout connu pour son modèle Stock-to-Flow (S2F), un modèle simple mais profond qui examine la quantité de nouveau Bitcoin frappée, la quantité disponible en circulation et ce que cela signifie en termes de prix.

En mars 2019, alors que Bitcoin avait du mal à grimper au-dessus de 5000 USD, critiques a eu du mal à prendre le modèle au sérieux, mais deux ans plus tard, il s’avère que la prédiction de PlanB selon laquelle Bitcoin atteindrait 55000 USD au début de 2021 était juste.

Il semble contre-intuitif pour un modèle d’être aussi précis quand il y a une myriade de facteurs qui peuvent influer sur le prix. Les sceptiques pourraient soutenir que le modèle est simplement une prophétie auto-réalisatrice, mais il s’agit d’un argument faible qui surestime l’influence que le modèle pourrait avoir sur des millions de commerçants à travers le monde.

Dans sa propre explication, PlanB a mentionné que la précision du modèle pourrait avoir quelque chose à voir avec le fait que Bitcoin introduit uniquement un constant en économie.

Terre, immobilier, or, diamants; on peut dire que ce sont des actifs rares, mais il est facile d’imaginer des scénarios où une telle rareté perd son sens. De même, la rareté peut être fabriquée. Il est bien connu, par exemple, que les diamants ne sont pas aussi rares que l’industrie voudrait nous le faire croire, et bien que les connaisseurs de diamants tiennent à souligner que les «  vrais diamants  » diffèrent de ceux créés artificiellement, nous savons tous que ce n’est qu’une image de marque.

Bitcoin, en revanche, a un offre maximale fixe, câblé dans le code. Si la demande augmentait de manière significative, les mineurs ne peuvent pas simplement décider d’exploiter davantage de Bitcoin. Cette discipline mathématiquement imposée dans Bitcoin est puissante et maintient le marché sur la bonne voie.

La thèse des 100 billions de dollars

Depuis le développement du modèle Stock-to-Flow, PlanB a publié une version plus version étendue (S2FX). La principale différence est que dans le premier modèle, le «temps» fournit le cadre d’analyse tandis que dans le dernier modèle, il s’agit de «transitions».

Tout comme l’eau se présente sous différentes formes qui présentent chacune des caractéristiques différentes (congelées, liquides, gazeuses, etc.), et tout comme le dollar américain a changé de nature lorsque, par exemple, il a été découplé de l’or, l’horizon de Bitcoin change au fur et à mesure de sa transition.

Au fil des ans, soutient PlanB, Bitcoin est passé de la preuve de concept (livre blanc), au véhicule de paiement (parité USD), à l’or électronique (après le 1er Halvening, presque la parité or), là où nous en sommes aujourd’hui, le Bitcoin constituant un actif financier mondial.

Dans chaque phase, Bitcoin est capable de perturbations plus importantes – potentiellement capable d’absorber l’énergie monétaire actuellement détenue dans des réserves de valeur telles que l’or, l’argent, les obligations et l’immobilier. Dans l’estimation de PlanB, le prix du Bitcoin devrait atteindre une valorisation de 288000 USD au cours de la période 2020-2024.

Dans une interview, il déclare en outre que si le modèle peut tracer la découverte des prix jusqu’à ce que la capitalisation boursière de Bitcoin atteigne 100 billions de dollars USD, on ne sait pas ce qui pourrait se passer par la suite. Tous les paris sont ouverts, pour ainsi dire.

Le super-cycle Saylor

Dans un récent Podcast, Michael Saylor, PDG de MicroStrategy, a déclaré que crypto les traders risquent de lire les graphiques de Bitcoin avec la présomption qu’il se comportera comme il l’a fait dans le passé. En gros, quelques mois après Halvening, l’actif devrait monter en flèche pour atteindre un nouveau sommet historique dans la bande supérieure de la tendance à long terme sur le logarithmique, puis nous verrons une baisse de 80%, conduisant à un long, froid crypto hiver.

Le fait est qu’une fois que vous êtes hors de l’orbite terrestre, tout ce que nous savons en termes de saisonnalité perd de sa valeur et nous devons apprendre à naviguer dans les saisons cosmiques à la place. Tout ce que nous savons, toutes nos expériences précédentes avec Bitcoin, soutient Saylor, n’a plus de sens maintenant. Depuis le krach boursier de mars 2020, le monde a changé pour toujours, dit Saylor, et tous les modèles sont hors de la fenêtre.

Cependant, bien que la perspective de Saylor ait du sens, le modèle Stock-To-Flow de PlanB tient toujours complètement compte de tous les mouvements que nous avons constatés jusqu’à présent – même après l’allocation de 1,5 milliard de dollars de Tesla à Bitcoin et à la conférence Bitcoin for Corporations de MicroStrategy sur-fréquentée.

Fait intéressant, PlanB accueilli Le point de vue de Saylor et voit le lien avec son modèle, affirmant qu’il est possible que, à mesure que les gens commencent à réaliser l’inévitabilité du Bitcoin, nous pourrions voir des gens exécuter le modèle Stock-To-Flow, en masse, lancer un super cycle – ou, comme certains pourraient l’appeler, le Saylor Super-Cycle.

Adoption de la norme Bitcoin

Nous vivons dans un monde en évolution rapide, axé sur la gratification instantanée et les gains rapides. La plus grande erreur maintenant, pourrait être d’aborder Bitcoin en termes de schéma de devenir riche rapidement, dans le but de vendre le top. Au lieu de cela, si nous voulons voir un Super Cycle Saylor où les gens ordinaires, les investisseurs particuliers et institutionnels, les entreprises et les banques centrales ne peuvent que se débarrasser des actifs inférieurs pour Bitcoin, non pas pour devenir riche rapidement, mais pour redénombrer la richesse en général, dans un tel cas, vendre le top signifie se contenter de moins.

Il est logique que les gens soient sceptiques quant à une «  monnaie numérique  », mais rien à propos de l’argent liquide n’a de sens, et au lieu de chercher à vendre le top de Bitcoin, nous devrions peut-être changer de perspective et vendre de l’argent en haut (trop tard maintenant) .

Bitcoin est en effet volatil, mais les arguments en faveur d’un actif anti-inflationniste sont solides et, comme le montre Stock-To-Flow de PlanB, il est sur la bonne voie.

A propos de l’auteur

Ben Caselin est responsable de la recherche et de la stratégie chez AAX, le premier échange de crypto-monnaie à être alimenté par la technologie LSEG du London Stock Exchange Group