Les pièces stables ne sont pas de l’argent, déclare le procureur de la Fed

Un nouveau document intitulé « Taming Wildcat Stablecoins » a présenté les options réglementaires pour le dollar américain stablecoins.

Le papier discute des risques de Stablecoin

Un nouveau papier rédigé par l’avocat de la Réserve fédérale américaine Jeffery Zhang en collaboration avec l’économiste de Yale Gary Gorton a suggéré un cadre réglementaire pour stablecoins.

Aujourd’hui, il y a plus de 100 milliards de dollars en dollars américains stablecoins émis par diverses entités privées. Les pièces stables adossées à 1:1 avec l’USD ont explosé en popularité, principalement en remplacement des systèmes bancaires traditionnels pour le secteur des crypto-monnaies.

Leur popularité a suscité des inquiétudes chez les régulateurs qui ont parlé des risques stablecoins sur la stabilité financière mondiale et leur impact sur les systèmes monétaires traditionnels.

Selon Zhang et Gorton, alors que stablecoins émis par des sociétés privées ont été largement adoptés, ils doivent être réglementés pour réduire les risques potentiels pour l’économie américaine.

Ils ont utilisé l’analogie du L’ère de la banque gratuite, la période entre 1837 et 1863 aux États-Unis où les banques privées et les entreprises pouvaient émettre leurs billets de banque adossés à de l’or et de l’argent. À l’époque, les devises émises par le secteur privé se négociaient à des prix différents en fonction des risques perçus et de la géographie d’une banque émettrice particulière. Beaucoup ont finalement échoué dans un court laps de temps pour ne pas avoir satisfait aux questions sans poser (NQA), un principe selon lequel une devise doit être acceptée dans une transaction sans aucune question sur sa valeur.

Le duo a écrit que les utilisateurs peuvent ne pas être convaincus de la valeur de stablecoins, semblable aux billets de banque à l’ère de la banque libre. Ils ont également dit que stablecoins ne satisfont pas au principe de non-questions posées (NQA) en raison des craintes du marché et du manque de transparence entourant les fonds qui les soutiennent. Sur cette question, les auteurs ont déclaré :

« Nous soutenons qu’en raison de problèmes de crédibilité concernant leur soutien, stablecoins ne sont pas encore de l’argent car ils ne satisfont pas au principe NQA et ne peuvent donc pas être utilisés efficacement comme moyen d’échange.

Les auteurs ont ajouté que la valeur de divers stablecoins tels que Tether restent opaques en raison du manque de transparence et présentent donc des risques comme un bank-run. Ce manque de transparence, selon les auteurs, est une préoccupation importante pour la croissance rapide stablecoin marché. Ils ont dit:

« Si la stablecoins ne sont pas perçus comme sûrs parce que les détenteurs de pièces ont des soupçons sur le support, alors ils peuvent être enclins à courir sur les émetteurs.

Mettant en avant ces arguments, les auteurs ont déclaré que le gouvernement devrait avoir un « monopole sur l’émission de monnaie ».

Enfin, les auteurs ont suggéré deux options au gouvernement américain et à la Réserve fédérale pour réglementer le secteur.

La première suggestion consistait à convertir stablecoins en argent public adossé aux trésoreries des banques centrales en tant que « périmètre réglementaire bancaire assuré ». La deuxième option consistait à taxer tous les particuliers stablecoins une fois que la Fed lancera sa propre monnaie numérique de banque centrale (CBDC). Le document a conclu en suggérant que la Fed devrait accélérer ses plans pour lancer une CBDC.

Le document arrive quelques jours seulement après que le président de la Fed, Jerome Powell, a discuté stablecoins et crypto-monnaies avec le comité sénatorial des banques, où il a répété que les régulateurs devraient se pencher sur les stablecoins émis par des entités privées. Pendant ce temps, la secrétaire américaine au Trésor Janet Yellen doit discuter stablecoin réglementation avec le Groupe de travail sur les marchés financiers.

Si de telles réglementations entrent en jeu, elles auront forcément un impact sur le marché plus large des crypto-monnaies.