Bitcoin (BTC) a souffert alors que les investisseurs ont déplacé un montant record d’argent dans la facilité de nuit de la Réserve fédérale après que la banque centrale a commencé à payer des intérêts sur l’argent.

La banque centrale américaine reçu 756 milliards de dollars via son programme de prise en pension auprès de près de 70 acteurs du marché jeudi. La réserve est supérieure d’environ 172 milliards de dollars à celle déposée la semaine dernière et d’environ 235 milliards de dollars de plus que mercredi, où seuls 53 investisseurs ont utilisé la facilité.

Une facilité de prise en pension reçoit des liquidités principalement des fonds du marché monétaire et des banques parrainées par le gouvernement. Jusqu’à mercredi, le service offrait aux utilisateurs éligibles un intérêt de retour de zéro pour cent.

Mais après que la Réserve fédérale a signalé des augmentations de plus en plus rapides des taux d’intérêt – en 2023 au lieu de 2024 précédemment prévu, la facilité a déplacé son taux de repo à 0,05 % et les intérêts sur les taux de réserves excédentaires, que les banques déposent de 0,15 % contre 0,10 %.

Le taux de la Fed ajuste la demande. Source : FT, Réserve fédérale, Bloomberg

Mettre l’excédent d’argent pour gagner des intérêts

En raison principalement de l’assouplissement quantitatif de l’économie américaine, des liquidités excessives en dollars ont afflué dans les fonds du marché monétaire qui les investissent ensuite dans des titres publics à court terme. Une demande plus élevée pour ces titres a souvent envoyé leurs rendements dans des territoires négatifs.

Total des actifs financiers détenus dans les fonds du marché monétaire avant et après les récessions (ombré). Source : FRED

Les titres à rendement négatif en réponse à l’assouplissement quantitatif de la Fed se sont avérés être l’un des principaux catalyseurs haussiers pour Bitcoin et d’autres actifs numériques depuis mars 2020. Contre les dettes traditionnelles, le secteur des crypto-monnaies a promis de meilleurs rendements et, dans certains cas, des rendements constants du secteur émergent de la finance décentralisée.

Mais avec la Fed lançant une courbe sur les marchés avec ses tons bellicistes, les investisseurs traditionnels se sont tournés vers des installations qui semblent moins risquées que Bitcoin ou l’or et promettent un rendement décent. En conséquence, le marché des pensions de la Fed enregistre son flux de trésorerie entrant le plus énorme.

« Nous semblons voir une corrélation inversement proportionnelle croissante entre le prix du Bitcoin et le marché Reverse Repo de la Fed », a déclaré Petr Kozyakov, co-fondateur et PDG de crypto service de portefeuille Mercuryo. Il ajouta:

« De nombreux investisseurs choisissent le Bitcoin le plus volatil car il promet des rendements plus élevés. Cependant, avec les tendances actuelles du marché, certains investisseurs BTC se déchargent peut-être de leurs positions car les perspectives du dollar sont vitales à ce stade.

Le dollar américain, également considéré comme un refuge contre les incertitudes du marché, s’est élevé à 92,70 contre un panier des principales devises étrangères ce vendredi. Cela a marqué le plus haut niveau du billet vert depuis la mi-avril. Bitcoin a réagi négativement à un dollar plus fort.

Bitcoin et la réponse de l’indice du dollar américain au signal de hausse des taux de la Fed [so far]. Source : TradingView.com

Bitcoin doit surmonter?

Raoul Pal, le fondateur/PDG de Global Macro Investor, a déclaré que la montée du dollar avait tué le discours sur l’inflation. Néanmoins, l’analyste macroéconomique a souligné que les malheurs de la baisse de la Fed ne nuiraient pas aux actifs de couverture alternatifs comme le Bitcoin et l’or à long terme.

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Il a noté que le gouvernement américain a tendance à mettre en place davantage de plans de relance qui élargissent les bilans de la Fed. Cela signifie que la banque centrale continue d’acheter la dette souveraine, faisant ainsi baisser les rendements obligataires. Pal a dit :

« Mon point de vue reste que le second semestre est plus faible que prévu et que les craintes inflationnistes s’atténuent pour le moment, et que la croissance semble inégale.

Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a chuté après chaque récession depuis 1980. Source : Bloomberg, Global Macro Investor

L’analyste ajoutée que la tendance à la reprise du dollar se stabiliserait au second semestre 2021. A terme, les capitaux commenceraient à refluer vers l’or et crypto marchés.