Le 5 février, un total de 1 milliard de dollars en Bitcoin (BTC) options open interest est sur le point d’expirer. Ce nombre est faible par rapport à l’expiration des options de 4 milliards de dollars le mois dernier, mais les options mensuelles et trimestrielles concentrent généralement le plus de volume.

L’expiration de vendredi est quelque peu inhabituelle bien qu’elle soit équilibrée aux niveaux actuels du BTC. Les données montrent également que les taureaux ont de nombreuses incitations à faire monter le prix au-dessus de 38 000 $.

Agrégat d’options du 5 février BTC open interest. Source: Deribit, OKEx, Bit.com

L’échange Deribit détient 84% de part de marché pour l’expiration de vendredi. En analysant l’agrégat open interest entre 28000 $ et 43000 $, il y a 300 millions de dollars d’options d’achat neutres à haussières contre 290 millions de dollars open interest des options de vente.

Par conséquent, en analysant les grèves de 25% au-dessus ou en dessous du prix actuel du BTC, il y a pratiquement un équilibre des deux côtés.

Selon les données ci-dessus, les options de vente neutres à baissières sont concentrées à 34 000 $ et moins. Entre 34 000 $ et 36 000 $ de grèves, il y a un équilibre parfait, car les options d’achat et de vente sont égales.

Malgré l’écart en dessous de 32000 $, l’incitation à faire baisser le prix présente un déséquilibre de 3400 contrats BTC. Cela se traduit par 109 millions de dollars open interest pour un mouvement de prix négatif de 13% ou plus. Bien que nominalement significatif, cela ne semble pas suffisant pour créer les incitations nécessaires pour prendre les taureaux par surprise.

D’un autre côté, si les taureaux veulent augmenter le prix jusqu’à 38000 $, cela entraînerait un déséquilibre de 2800 contrats BTC. Cette situation équivaut à 106 millions de dollars open interest pour un swing de prix positif de 4%, donc un meilleur risque-récompense pour un tel effort.

Pour évaluer si les teneurs de marché et les bureaux d’arbitrage évaluent le risque à la hausse ou à la baisse, le delta de 30% à 20% est l’indicateur le plus utile. Il mesure la différence de prime entre les options d’achat neutres à haussières empilées par rapport à des options de vente similaires.

Options Deribit BTC 30% à 20% d’inclinaison delta. Source: genesisvolatility.io

Les nombres compris entre 0 et 15 sont considérés comme neutres, tandis qu’un delta asymétrique négatif indique que les grands traders d’options demandent une prime supplémentaire pour prendre des risques à la baisse, donc considérés comme baissiers.

La dernière fois qu’une telle situation s’est produite, c’était le 29 décembre, et au cours des cinq derniers jours, l’indicateur s’est maintenu à 10. Ces données montrent un équilibre parfait entre les risques, ce qui signifie que les teneurs de marché et les bureaux d’arbitrage ne sont pas incités à faire pression BTC dans les deux sens à l’approche de l’expiration du 5 février.

Les contrats hebdomadaires OKEx, Bit.com et Deribit arrivent à échéance le 5 février à 8h00 (UTC).

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