La frénésie institutionnelle se poursuit alors que le CME Bitcoin s’échange à plus de 1% de prime

Après un rallye surprise alimenté par une mise à jour de la biographie Twitter d’Elon Musk, la demande de Bitcoin (BTC) semble être particulièrement forte dans les cercles commerciaux professionnels.

Selon les données de TradingView, le ticker BTC1 !, qui représente les contrats à terme Bitcoin de CME avec l’expiration la plus proche – actuellement en février – se négocie à plus de 1% de prime sur les marchés au comptant de la BTC. Cet écart positif des prix entre un futur et le sous-jacent – que les traders appellent «contango» – indique que peu d’institutions sont prêtes à être à découvert sur l’actif. Puisque cette différence peut être arbitrée, une condition de contango cohérente signifie que la pression d’achat accable les arbitragistes, qui ne peuvent pas maintenir la divergence de prix en chec.

Un écart de 1% sur un contrat expirant dans un mois est significatif. Il est normal que les contrats à plus long terme présentent des écarts importants, car plus l’attente est longue, moins l’opportunité d’arbitrage devient convaincante. L’attractivité d’une telle opportunité est comparée au «taux d’intérêt sans risque», généralement des bons du Trésor américain. Le rendement actuel est légèrement supérieur à 1% par an, ce qui signifie que gagner 1% en un mois devrait être plus que lucratif.

En regardant les graphiques, il est clair que le contrat de CME se négocie à environ 500 $ de plus, une différence de 1,3%. Il est à noter que TradingView retarde les données CME de dix minutes, ce qui signifie que le graphique doit être comparé aux bougies précédentes sur Bitstamp.

CME est une bourse de contrats à terme traditionnelle qui propose des contrats de 5 BTC chacun – hors de portée de la plupart des commerçants de détail. Une condition de contango sur cette plate-forme est un indicateur fort que les institutions traditionnelles sont particulièrement optimistes sur Bitcoin.

En effet, le monde institutionnel a connu ces derniers temps de courtes pressions dramatiques, alimentées par les traders de Wall Street Bets, un forum Reddit. Des actions comme GameStop, AMC et Nokia connaissent d’immenses rebondissements alors que la communauté s’est ralliée derrière des actifs avec d’énormes positions courtes ouvertes par les hedge funds.

Néanmoins, les primes excessives sur les contrats à terme sont généralement interprétées comme des signes d’épuisement. Cela indique que la plupart des traders qui veulent être longs sur l’actif sont déjà longs, les acheteurs ayant peu de puissance de feu pour continuer le rallye.