La correction de cette semaine du prix du Bitcoin (BTC) a montré qu’un marché ne montait pas en ligne droite. Parallèlement, un autre sujet retient l’attention, à savoir la forte hausse des rendements à 10 ans des emprunts d’Etat américains.

Ces dernières semaines, le rendement du Trésor à 10 ans des obligations d’État américaines a bondi de 35% pour atteindre un nouveau sommet de 1,44%, le point le plus élevé depuis le krach inter-actifs de mars 2020.

Le rendement du Trésor rebondit après un creux de 60 ans

Graphique à bougie sur 1 semaine de rendement américain à 10 ans. La source: TradingView

Le rendement des bons du Trésor à 10 ans s’est accéléré massivement ces dernières semaines, à l’instar de la période précédant les ralentissements économiques de 2000 et 2008. Par conséquent, la hausse des rendements est généralement considérée comme un signal de faiblesse pour l’économie et peut avoir un impact important sur l’ensemble du territoire. de nombreux marchés.

À mesure que les rendements augmentent, les gouvernements doivent payer plus pour leurs obligations d’État sous-jacentes. Ceci, combiné avec les conditions économiques actuelles de l’ère post-COVID-19 et la dette nationale record, sont des facteurs sans surprise. inquiétant économistes.

Cependant, en regardant le graphique ci-dessus d’un point de vue technique, toute cette course peut toujours être considérée comme un simple test baissier du niveau de support précédent.

Un tel exemple est illustré par la tentative précédente de tester la résistance ci-dessus. Cela pourrait également se produire ici, où les taux redescendront alors du niveau de 1,53%. Mais il est important de garder un œil sur ce niveau car le franchir peut avoir un impact majeur sur les marchés.

Les rendements des emprunts publics ont également un impact sur les marchés hypothécaires. Étant donné que le marché immobilier est massivement surchauffé en ce moment, avec des personnes qui s’endettent massivement pour acheter des maisons, une augmentation des taux d’intérêt pourrait faire éclater toute cette bulle, comme ce qui s’est passé en 2008.

Cependant, les rendements ont également un impact sur d’autres marchés, car l’or réagit également souvent à ces mouvements. Mais cette fois, est-ce différent? Et comment Bitcoin répondra-t-il à ces chocs macroéconomiques potentiels?

Un dollar qui s’affaiblit contre Bitcoin

Graphique de l’indice des devises du dollar américain sur 3 jours. La source: TradingView

L’indice de l’indice des devises du dollar américain (DXY) continue d’afficher une faiblesse alors que les rendements augmentent, ce qui est généralement une bonne nouvelle pour les taureaux de Bitcoin. Cela suggère que les investisseurs fuient le dollar vers des investissements plus risqués et plus rémunérateurs, tels que Bitcoin.

Cependant, d’un point de vue technique, le DXY a connu un nouveau test baissier à 91,50 points, suivi par plus de baisse pour le dollar, comme le montre le graphique ci-dessus. Maintenant, un nouveau test du niveau de 90 points est en cours, la question principale étant de savoir si ce niveau tiendra lieu de support.

BTC / USD contre DXY. La source: TradingView

Néanmoins, on peut se demander si la hausse des rendements a un effet direct sur le prix du Bitcoin, en particulier ces derniers jours. Pendant ce temps, le DXY a souvent été inversement corrélé avec le prix du Bitcoin, bien que celui-ci ait diminué ces derniers mois (voir ci-dessous).

Corrélation mobile BTC sur 90 jours par rapport à USD, VIX, Gold et S&P 500. Source: Données sur les actifs numériques

Après le crash de mars 2020, cette relation inverse s’est renforcée jusqu’en septembre 2020, car l’affaiblissement du dollar s’est accompagné d’une augmentation importante du prix du BTC.

Bien sûr, les actifs ne sont corrélés que jusqu’à ce qu’ils ne le soient pas, et de nombreux autres facteurs peuvent avoir un impact beaucoup plus important sur BTC à court terme – par exemple, les mineurs ou les baleines vendant du Bitcoin, les réglementations gouvernementales, etc.

Pourquoi l’or montre-t-il une faiblesse?

Graphique en or sur 3 jours. La source: TradingView

Le graphique à 3 jours du prix de l’or montre une nette correction depuis août 2020. Plus important encore, l’augmentation des rendements et la faiblesse du dollar n’ont pas autant impacté le marché de l’or que le marché de Bitcoin.

Même avec la récente flambée des rendements, les gens n’achètent pas d’or. En fait, une augmentation des rendements n’a historiquement pas profité à l’or – du moins pas à court terme – car des rendements plus élevés rendraient les obligations d’État plus attrayantes pour les fonds à détenir à des fins de règlement et en tant qu’actif sans risque dans leurs portefeuilles.

Cependant, lorsque les rendements continuent d’augmenter vers des niveaux plus élevés, l’incertitude entourant l’économie augmente également et les investisseurs commencent généralement à passer du dollar à l’or en tant que valeur refuge. Cela a été observé dans les années 1980, lorsque les rendements ont atteint 14% et que l’or a également atteint de nouveaux sommets sans précédent.

La CTB est devenue de plus en plus importante en macroéconomie

Dans l’état actuel, cependant, la baisse des prix de l’or peut simplement être une réaction immédiate à l’augmentation des rendements en général. Cependant, une autre possibilité est qu’un nombre croissant d’investisseurs optent pour «l’or numérique» au lieu du métal précieux, non seulement en raison du potentiel de hausse plus élevé – c’est-à-dire, risque-récompense – mais aussi parce que ces positions peuvent être liquidées beaucoup plus facilement.

Mais une autre possibilité est qu’un nombre croissant d’investisseurs préfèrent «l’or numérique» au métal précieux – non seulement en raison du potentiel de hausse plus élevé, mais aussi parce que ces positions peuvent être liquidées beaucoup plus facilement sur les plateformes de trading numériques.

Aujourd’hui, la capitalisation boursière du Bitcoin n’est encore que de 7% à 10% de l’or, ce qui met en évidence ce potentiel de hausse énorme.

Par conséquent, la conclusion macro qui peut être tirée est que les marchés sont de plus en plus incertains quant à l’avenir de l’économie et du dollar, comme l’illustre la hausse des rendements des bons du Trésor à 10 ans. Cependant, il est encore trop tôt pour annuler la récente correction du prix de la BTC au profit de cette évolution macroéconomique, car plusieurs autres variables sont en jeu.

En fin de compte, la hausse des rendements et l’affaiblissement du dollar sont des développements passionnants à surveiller. Bitcoin devenant un acteur de plus en plus important dans l’environnement macroéconomique, les stratèges de JPMorgan Chase, par exemple, pensent que BTC pourrait continuer à ronger la part de marché de l’or. Cela entraînera probablement une valorisation encore plus élevée du Bitcoin, en particulier en cas de nouvelle crise économique aux dépens de l’or.

En décembre 2020, les stratèges de JPMorgan ont noté:

«L’adoption du bitcoin par les investisseurs institutionnels ne fait que commencer, tandis que pour l’or, son adoption par les investisseurs institutionnels est très avancée. Si cette thèse à moyen et long terme s’avère juste, le prix de l’or souffrirait d’un vent contraire structurel au cours des prochaines années.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches au moment de prendre une décision.