Grayscale stoppe l’afflux de GBTC après une réduction record de 15%

Le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale Investments est sous la chaleur depuis quelques semaines, car il s’échangeait en dessous de l’équivalent Bitcoin pour chaque action. L’instrument se négocie sur les marchés de gré à gré et est de loin le plus grand actif de crypto-monnaie coté.

Périodiquement, les offres de placement privé pour les actions GBTC sont temporairement fermées, ainsi que les produits similaires proposés par Grayscale Investment tels que sa fiducie Ethereum. Depuis le 7 mars, GBTC et le Digital Large Cap Fund (GDLC) sont soumis à de telles périodes.

Le fait que l’un des seuls véhicules d’investissement contenant du Bitcoin (BTC) ait temporairement fermé son émission, ainsi que le moment de la pause, semble un peu étrange, car GBTC a atteint une remise record de 15% par rapport à l’équivalent BTC pour chacun. partager le 5 mars.

Les actions de GBTC se négociaient au-dessus de l’équivalent BTC détenu par la fiducie, un effet causé par la demande de détail excédentaire. Pendant ce temps, les clients institutionnels ont pu acheter des actions directement de Grayscale au pair.

Cette instabilité de la demande a créé une opportunité d’arbitrage où les clients pouvaient acheter au pair directement auprès de Grayscale Investments, conserver leurs actions pendant la période de blocage de six mois, puis les vendre sur les marchés secondaires moyennant une prime.

Cette stratégie a donné d’excellents résultats, car la prime GBTC par rapport à son contenu équivalent BTC variait de 5% à 40%. Il est à noter que la demande excédentaire sur les marchés secondaires est à l’origine de ce déséquilibre, les investisseurs non accrédités n’étant pas en mesure d’accéder directement aux offres privées de Grayscale.

Le 27 février, cette situation a changé brusquement lorsque la prime GBTC s’est transformée en rabais. À l’époque, l’aile de prêt de crypto-monnaie de BlockFi et le bureau d’arbitrage de Three Arrows Capital détenaient plus de 5% des actions en circulation, selon les informations requises par les règles de la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

Cela signifie que si l’un ou l’autre des éléments ci-dessus liquide une position significative, leur décision sera rendue publique. Indépendamment de qui était à l’origine de la pression de vente brutale, il est important de comprendre ce qui peut en avoir causé.

Le FNB Bitcoin du Canada a présenté un meilleur produit

L’approbation récente de deux fonds négociés en bourse Bitcoin au Canada est probablement l’un des facteurs contributifs les plus importants qui ont eu un impact sur la prime GBTC. L’ETF Purpose Bitcoin a vu un impressionnant 11446 BTC (584 millions de dollars) sous gestion en moins de deux semaines. Bien que cette somme semble insignifiante à côté des 31,2 milliards de dollars de GBTC, l’ETF offre un meilleur risque / récompense, comme le rapporte Cointelegraph.

En effet, les frais du FNB Purpose sont de 1% par rapport aux 2% prélevés par GBTC. De plus, il n’y a pas de période de blocage et les investisseurs particuliers peuvent accéder directement à l’achat d’actions Purpose Bitcoin ETF au pair. Par conséquent, l’émergence d’un meilleur véhicule d’investissement Bitcoin a saisi une grande partie de l’attrait que GBTC possédait autrefois.

Un nombre croissant de partages GBTC sont déverrouillés

L’équivalent de 36000 BTC d’actions GBTC émis en août 2020 a terminé son blocage de six mois en février.

Cette augmentation du GBTC «déverrouillé» représente 2 milliards de dollars au prix actuel de 56 800 dollars du BTC et ajoute potentiellement une pression sur les actions de GBTC. Cet impact potentiel est pertinent même si la majeure partie du volume clôt une transaction d’arbitrage premium en achetant un contrat à terme BTC tout en vendant les actions GBTC.

Même si les contrats à terme sur BTC sont suffisamment liquides pour absorber ce volume, les actions de GBTC pourraient voir une baisse de la demande de détail en raison de l’effet ETF précédemment discuté – sans parler du sentiment négatif qui a suivi après que la BTC a atteint le sommet de 58300 $ le 21 février, puis chuté de 26%.

Néanmoins, la réduction de 15% du GBTC observée le 5 mars par rapport à son équivalent BTC ne semble pas durable. Même s’il n’y a actuellement aucun moyen pour un teneur de marché d’acheter ces actions et de les reconvertir en BTC, Grayscale Investments pourrait les racheter et profiter de la différence.

Dans l’état actuel des choses, les détenteurs de GBTC ne risquent pas de paniquer pour vendre pendant cette circonstance inhabituelle. En revanche, ceux qui attendent une prime de 5% ou plus pour réémerger seront probablement déçus, car le FNB canadien semble être un meilleur produit pour les investisseurs de détail.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la author et ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph. Chaque mouvement d’investissement et de négociation comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches au moment de prendre une décision.