Le 8 décembre 2020, Citigroup, l’une des plus grandes banques du monde, a déclassé l’action de MicroStrategy (MSTR). Depuis lors, l’action MSTR a augmenté de 113,27%, passant de 289,45 $ à 617,31 $, alors que le prix du Bitcoin (BTC) s’est redressé.

Au cours de la même période, l’action Citigroup a légèrement diminué de 0,63%, passant de 58,36 $ à 57,99 $.

Action MicroStrategy contre BTC et Nasdaq. Source: ecoinmetrics

Pourquoi l’action MicroStrategy a-t-elle si bien performé malgré le déclassement?

MicroStrategy a investi ses avoirs de trésorerie dans Bitcoin, faisant de BTC un actif de réserve de trésorerie. Actuellement, c’est le plus grand détenteur de société publique avec plus de 70K BTC d’une valeur d’environ 2,4 milliards de dollars aux prix d’aujourd’hui.

De plus, le 9 décembre 2020, MicroStrategy a annoncé la levée de 550 millions de dollars de capital à partir d’obligations convertibles.

Dans une déclaration officielle, MicroStrategy a explicitement déclaré qu’elle avait l’intention d’investir dans Bitcoin avec le produit de l’obligation. C’est également la déclaration qui aurait poussé Citi à rétrograder MicroStrategy. La déclaration lis:

«MicroStrategy a l’intention d’investir le produit net de la vente des billets en bitcoin conformément à sa politique de réserve de trésorerie en attendant l’identification des besoins en fonds de roulement et à d’autres fins générales de l’entreprise.»

À l’époque, l’analyste de Citigroup Tyler Radke a émis une note de vente. Il a reconnu que le retour sur investissement Bitcoin de MicroStrategy était «impressionnant», mais a déclaré que le marché surévaluait l’activité principale de l’entreprise. Il a écrit:

«L’investissement bitcoin de MSTR a rapporté 250 millions de dollars (ou une valeur de 26 dollars / action ou + 20% en actions) depuis août 20. Bien qu’impressionnant, il est dérisoire par rapport au rendement de 172% du stock. Au cours actuel de l’action, notre analyse suggère que le marché évalue des scénarios de valorisation beaucoup plus optimistes pour le cœur de métier et Bitcoin. »

Depuis décembre 2020, cependant, le prix du Bitcoin a connu un rallye explosif. Alors que le scepticisme à l’égard de l’activité principale de MicroStrategy pourrait avoir un certain mérite, BTC a connu un rallye de plus de 100% au cours du dernier mois de l’année.

En décembre seulement, Bitcoin est passé de 18319 $ à plus de 42000 $ sur Binance, surperformant la plupart des actifs à la fois en bourse et en crypto marché.

Et après?

MicroStrategy reste une importante société de business intelligence de plusieurs milliards de dollars avec un cœur de métier solide.

Mais tant que le prix du Bitcoin continuera d’augmenter à court terme, cela aura probablement un impact positif sur le cours de l’action de MSTR.

Michael Saylor, le PDG de MicroStrategy, reste pleinement confiant dans la position de l’entreprise sur Bitcoin et achète souvent les baisses de prix. Dans les résultats financiers du quatrième trimestre pour 2020, Saylor a écrit:

«À l’avenir, nous continuons de prévoir de conserver notre bitcoin et d’investir des flux de trésorerie supplémentaires supplémentaires dans le bitcoin. De plus, nous explorerons diverses approches pour acquérir des bitcoins supplémentaires dans le cadre de notre stratégie d’entreprise globale. »