Qu’est-ce que Terra ? La Blockchain pour Stablecoins expliquée

Terra est une blockchain de contrat intelligent qui vise à fournir un écosystème pour les algorithmes gouvernés, basés sur le seigneuriage, fiat-pegged stablecoins de manière décentralisée.

Terra déballé

Terra est un protocole blockchain et un écosystème financier axé sur les paiements alimenté par des algorithmes et évolutifs stablecoins indexé sur les monnaies fiduciaires du monde réel.

Le protocole a été développé par Terraform Labs en janvier 2018. Terraform Labs est une entreprise de blockchain coréenne fondée par les entrepreneurs en série Daniel Shin et Do Kwon. Les deux éléments clés de l’écosystème de Terra sont ses stablecoins, connue sous le nom de « monnaies Terra », ainsi que sa gouvernance et son utilité token, LUNE. L’équilibre de ces deux composants est censé être analogue à la façon dont la Terre (Terra en latin) et la Lune (Luna en latin) dépendent l’une de l’autre pour la stabilité gravitationnelle et la rotation.

Alors que l’écosystème prend actuellement en charge plusieurs devises Terra, y compris celles liées au won sud-coréen, au tugrik mongol et au panier de devises DTS du FMI, le produit phare de Terra est son natif indexé sur le dollar américain. stablecoin, TerraUSD (UST). Actuellement le cinquième plus grand stablecoin sur le marché, UST est l’un des actifs à la croissance la plus rapide de l’industrie, atteignant une capitalisation boursière de 2,5 milliards de dollars dans l’année suivant son lancement.

Comment fonctionnent les Terra Stablecoins ?

Contrairement à d’autres algorithmes décentralisés stablecoins comme le DAI de MakerDAO, le FEI de Fei Protocol et l’AMPL d’Ampleforth, qui reposent respectivement sur le surdimensionnement, les réserves fractionnaires ou le rebasage pour maintenir leur ancrage, Terra’s stablecoins tirer parti d’une politique monétaire élastique pour assurer la stabilité des prix et la croissance.

La politique monétaire élastique signifie que Terra stablecoins parvenir à la stabilité des prix en ajustant leur offre en fonction des fluctuations en temps réel de la demande. Le seigneuriage y joue un rôle essentiel. En termes monétaires, le seigneuriage fait référence à la différence entre la valeur nominale de la monnaie et le coût de sa production.

Dans le cas de Terra, le protocole utilise un double token mécanisme pour capter de la valeur et stabiliser le prix de ses stablecoins. Si l’UST s’écarte de son ancrage, le système utilise LUNA pour stabiliser le prix de l’UST en acceptant de contre-partie toute personne cherchant à échanger UST et LUNA au taux de change cible d’UST d’un dollar américain.

Pour frapper UST, les utilisateurs doivent graver un montant équivalent en jetons LUNA. Par exemple, pour frapper 1 000 UST, avec le prix actuel du marché de LUNA à 38,87 $, ils devraient brûler 25,72 jetons LUNA. D’un autre côté, pour frapper 1 000 $ de LUNA, l’utilisateur devrait dépenser 1 000 UST.

Essentiellement, Terra stablecoins maintenir la stabilité des prix en tirant parti des forces du marché. Lorsque la valeur d’un UST est inférieure à celle de 1 $, les utilisateurs et les arbitragistes peuvent brûler un UST pour obtenir 1 $ de LUNA. Lorsque la valeur d’un UST est supérieure à 1 dollar, ils peuvent brûler 1 $ de LUNA pour obtenir un UST, collectant ainsi le « seigneuriage ».

La LUNE token sert d’outil d’absorption de la volatilité qui capture également les récompenses via le seigneuriage et les frais de transaction. Lorsque la demande de devises Terra augmente, le système frappe des devises Terra, gagne des LUNA en retour, puis brûle une partie de la LUNA gagnée, ce qui rend l’offre plus rare. De plus, comme LUNA est utilisé pour valider les transactions Terra via le jalonnement, les jalonneurs LUNA perçoivent également des frais de transaction facturés par le protocole.

Avec ce mécanisme à l’œuvre, Terra stablecoins maintenir leur ancrage sans être surdimensionné, ce qui les rend nettement plus efficaces en capital et évolutifs par rapport aux autres algorithmes stablecoins sur le marché.

Comment fonctionne le protocole ?

Terra est construit sur le SDK Cosmos et utilise le mécanisme de consensus Tendermint Delegated-Proof-of-Stake (DPoS).

Alors que le protocole repose actuellement sur un ensemble de 130 validateurs, déterminé par qui a la plus grande participation déléguée, le réseau devrait passer à 300 validateurs à l’avenir. Le rôle principal des validateurs Terra est de vérifier, régler les transactions et sécuriser le réseau en exécutant des nœuds complets pour valider les blocs dans la chaîne. En termes plus simples, les validateurs dans les blockchains basées sur la preuve de participation jouent un rôle similaire aux mineurs dans les blockchains basées sur la preuve de travail : ils sécurisent le réseau et l’aident à maintenir un consensus.

Pour devenir mineur ou validateur dans Terra, les utilisateurs doivent soit lier (verrouiller pendant au moins 21 jours) leurs propres jetons LUNA, soit demander à d’autres utilisateurs de déléguer leurs enjeux LUNA. Les jalonneurs LUNA peuvent déléguer leurs tokens à des validateurs pour devenir des délégateurs.

Les délégataires et les validateurs ont la même fonction et partagent les mêmes avantages et responsabilités. Cela signifie que même si les délégants gagnent une partie des frais accumulés par les validateurs, ils sont également menacés de perdre leurs fonds si le validateur à qui ils ont délégué leur mise se comporte mal. Les validateurs (et par extension les validateurs) risquent de voir leurs jetons jalonnés coupés s’ils tentent d’exécuter une attaque à double dépense ou restent inactifs pendant une période prolongée.

Comme d’autres mécanismes de consensus, le modèle de consensus DPoS de Terra utilise la structure d’incitation « la carotte et le bâton ». Dans le cas de Terra, les validateurs et les délégants gagnent la récompense ou la « carotte » grâce aux frais de transaction et au seigneuriage. Dans le même temps, le « bâton » est la menace de se faire « couper » ou de perdre le LUNA jalonné en cas d’inconduite.

Décentralisation, gouvernance et avenir

Avec seulement quelques centaines de validateurs, Terra n’est pas la blockchain la plus décentralisée. Semblable à d’autres blockchains basées sur DPoS comme Cardano, EOS et TRON, Terra optimise les performances, l’évolutivité et l’interopérabilité tout en faisant des compromis du côté de la décentralisation.

Alors que Terra est encore principalement développé et maintenu par Terraform Labs, LUNA token les détenteurs peuvent participer à la gouvernance par le biais du jalonnement. Les validateurs Terra peuvent soumettre des propositions d’amélioration de protocole et voter sur les modifications en utilisant leur LUNA jalonnée comme pouvoir de vote.

Certains changements de protocole, y compris les paramètres de la blockchain, la distribution des récompenses, les frais de transaction et les dépenses de la trésorerie de Terra peuvent être appliqués automatiquement, tandis que d’autres propositions plus complexes sont mises en œuvre manuellement par l’équipe de développement principale de Terraform Labs une fois qu’elles sont votées par la communauté.

Alors que la plupart des autres protocoles de couche 1 répondent à crypto natifs d’aujourd’hui, le fossé de Terra est qu’il regarde vers l’extérieur plutôt que vers l’intérieur dans sa stratégie d’adoption et de croissance. Avec interopérable et évolutif stablecoins comme UST, des protocoles d’épargne simples comme Anchor et la plateforme de négociation d’actions synthétiques Mirror, Terra est bien placé pour s’étendre au-delà de la cryptosphère et créer un environnement stable et intuitif qui favorise l’adoption dans le monde réel.

Jusqu’à présent, cette approche s’est avérée être un succès. Terra est actuellement la 11ème plus grande crypto-monnaie au monde sur le marché, avec un capitalisation boursière de 15,6 milliards de dollars, et 8,6 milliards de dollars de valeur totale verrouillée à travers les protocoles du réseau. Avec l’introduction imminente de la mise à niveau tant attendue de Columbus 5, qui introduira un mécanisme déflationniste pour LUNA similaire à la mise à jour EIP-1559 d’Ethereum, Terra est bien placé pour continuer à gagner en popularité.