À des fins de comparaison historique, il convient également de noter que le modèle du graphique de dominance ressemble actuellement beaucoup à ce qu’il était au début de 2017.

Alors que les marchés s’effondrent depuis le 12 mai, la domination du Bitcoin (BTC) a considérablement fluctué, allant à l’encontre de la tendance dominante de 2021. Avant le début de la vente, la domination de la BTC avait chuté assez régulièrement, passant d’environ 70% en janvier à un minimum de moins de 40% au moment où le crash était en cours. À ce stade, la domination de la BTC était à son plus bas depuis l’été 2018. Elle est depuis remontée au-dessus de 43%.

Si le même schéma est en cours cette fois-ci, le marché sera probablement à l’équivalent de l’été 2017, alors que la saison alternative ne faisait que s’accélérer, et encore à quelques mois du pic de prix de Bitcoin d’environ 20000 USD en décembre 2017.

Bien sûr, bien que les modèles établissent des parallèles intéressants, la domination de la BTC ne dit pas nécessairement grand-chose sur le prix. Mais il offre un aperçu de la performance de l’actif phare par rapport au reste des marchés, sous-tendant certaines tendances. Alors, quels sont les scénarios probables de domination de la BTC et qu’est-ce que cela signifierait pour les marchés?

Suivez le flux d’argent

Le modèle de flux monétaire est un prédicteur potentiel de la direction que pourraient prendre les marchés. Le modèle indique que l’argent circule de la monnaie fiduciaire vers le Bitcoin, puis des grandes capitalisations, des moyennes capitalisations aux altcoins à petite capitalisation avant de rediriger vers BTC et, finalement, de revenir vers fiat.

Ce modèle est intéressant car il résume assez bien ce qui s’est passé en 2017, sauf que le cycle s’est joué deux fois alors que BTC a bondi vers la fin de l’année. Ainsi, si le scénario de 2017 se répète, la domination de la BTC pourrait continuer d’augmenter jusqu’à ce que l’actif phare connaisse un autre pic de prix, puis baisser à mesure que la saison alternative s’accélère à nouveau.

Outre les étranges similitudes des graphiques de dominance, le comportement des marchés alternatifs offre également une indication qu’ils pourraient fonctionner selon des cycles historiques. Début mai, Cointelegraph a rapporté que les altcoins avaient basculé leur cycle précédent à un niveau élevé pour soutenir – un mouvement qui s’est produit pour la dernière fois en 2017.

Si le cycle se répète, il pourrait encore propulser les marchés alternatifs vers de nouveaux sommets stratosphériques en 2021. Bien que les performances observées en mai n’offrent pas beaucoup de réconfort à cet égard, rien n’indique encore que BTC et les marchés plus larges ne performeront selon les tendances à long terme. Sam Bankman-Fried, PDG de l’échange FTX et Alameda Research, a déclaré à Cointelegraph:

«Si nous entrons dans un marché baissier prolongé, je m’attendrais à ce que la domination de la BTC augmente, comme elle l’a fait en 2018-2019; mais la correction que nous avons vue jusqu’à présent n’est pas suffisante pour déclencher cela.

Mais attendez…

Pour les investisseurs individuels qui cherchent à suivre le flux d’argent, il y a une grande considération. S’adressant à Cointelegraph, Robert W. Wood, associé directeur de Wood LLP, a averti: «L’éléphant dans la salle de diversification, ce sont les impôts.» Il a ajouté: «Jusqu’en 2018, de nombreux investisseurs pouvaient affirmer qu’un swap d’un crypto pour un autre n’était pas imposable en vertu de l’article 1031 du code des impôts. Mais la loi a été modifiée fin 2017. »

En effet, Omri Marian, directeur du Graduate Tax Program à l’Université de Californie, Irvine School of Law, a confirmé que crypto-à-crypto les transactions sont susceptibles de déclencher des obligations fiscales, expliquant à Cointelegraph:

« Toute lecture d’un crypto un bien pour un autre est un événement imposable. Ainsi, quelle que soit la motivation du profit, un investisseur en crypto-actifs doit tenir compte du fait que le rééquilibrage du portefeuille peut avoir un coût fiscal. »

Shane Brunette, PDG de CryptoTaxCalculator, l’a mis en termes pratiques, déclarant à Cointelegraph: «Si un investisseur bascule entre BTC et altcoins, le gain / la perte en capital serait réalisé au cours de cet exercice, qu’il ait ou non encaissé «à fiat.» En outre, il a précisé que «l’activité réinitialiserait la durée pendant laquelle l’investisseur a détenu l’actif, ce qui aurait un impact sur l’éligibilité à réclamer une remise sur les plus-values ​​à long terme.»

Gardez donc à l’esprit que le suivi du flux monétaire peut entraîner son propre ensemble de coûts et que, par conséquent, il n’y a aucune garantie que le modèle puisse se répéter, car de nouvelles variables peuvent avoir un effet.

La quantité inconnue

La différence la plus critique entre 2017 et aujourd’hui est la présence d’institutions sur les marchés. Du moins, c’est vrai pour Bitcoin et, dans une certaine mesure, pour les altcoins à grande capitalisation tels que Ether (ETH). De larges pans des marchés alternatifs, y compris presque toutes les pièces de monnaie à faible capitalisation et les pièces de monnaie comme Dogecoin (DOGE), sont dominées par les commerçants de détail et les investisseurs.

En examinant les graphiques de dominance, la BTC a semblé obtenir un coup de pouce à la fin de 2020 alors que l’intérêt institutionnel pour les crypto-monnaies commençait à piquer. Sa domination a continué d’augmenter jusque vers janvier.

Mais il y a des preuves que les institutions pourraient être à l’origine de la récente poussée de domination de la BTC. Le 21 mai, il est apparu que les baleines avaient acheté pour 5,5 milliards de dollars de BTC alors que les prix étaient inférieurs à 36 000 dollars; deux jours plus tard, crypto les hedge funds MVPQ Capital, ByteTree Asset Management et Three Arrows Capital ont tous confirmé qu’ils étaient des acheteurs de dip.

Il est donc possible que la reprise soudaine de la domination de Bitcoin ne se résume pas à des cycles de marché réguliers, mais soit plutôt influencée par les baleines institutionnelles ramassant des BTC à prix réduit.

Absence de risque, mais jusqu’où?

La question est: dans quelle mesure l’implication des institutions fera-t-elle une différence dans les modèles de domination de la CTB par rapport à ce qui a été observé en 2017? La différence peut-être la plus critique entre les institutions et les investisseurs de détail est que les institutions sont beaucoup plus susceptibles de suivre les conditions actuelles du marché et de prendre des risques en conséquence. Par conséquent, la domination de la BTC augmente alors que les investisseurs choisissent de s’éloigner des alts à risque.

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Cependant, sur la base des rapports sur «l’achat de la baisse», il semble qu’il n’y ait aucune raison de supposer que les investisseurs vont aussi loin que de se soustraire au risque crypto lui-même – du moins pour le moment. En outre, les sentiments haussiers continuent de tourbillonner, sans se laisser décourager par le chaos du marché de ces dernières semaines, comme le montrent les rapports selon lesquels l’intérêt pour la BTC semble toujours à la hausse.

Par conséquent, il y a toujours toutes les chances que si l’intérêt pour la CTB continue de se maintenir, et qu’aucune mauvaise nouvelle majeure ne vient détruire le sentiment autour crypto, le modèle de flux monétaire peut encore jouer à nouveau. Pour l’instant, si l’histoire se maintient, de nouvelles augmentations de la domination de la BTC auront lieu avant que les investisseurs ne recommencent à se développer dans les altcoins à grande capitalisation.