Il y a de bonnes raisons pour lesquelles les fonds de pension devraient ne pas investir dans le crypto et l’espace blockchain. L’industrie est trop nouvelle, trop volatile et techniquement abrutissante. De plus, les règles et règlements régissant le secteur n’ont pas encore été établis.

Mais les instruments financiers à revenu fixe que les fonds de pension privilégient généralement – comme les obligations d’État à long terme – ne rapportent presque rien de nos jours, de sorte que les gardiens traditionnels des fonds de retraite des employés sont confrontés à un dilemme : Où trouver le rendement des investissements dans un monde où l’inflation se profile ?

Il n’est donc pas tout à fait surprenant que les fonds de pension — les plus prudents des investisseurs institutionnels — accordent désormais l’essor crypto/ secteur blockchain de plus près.

« Les bureaux de la famille ont mené la charge dans crypto il y a plusieurs années, mais nous avons constaté un intérêt croissant pour les régimes de retraite, et de nombreux régimes de retraite sont maintenant exposés à crypto», a déclaré à Cointelegraph Stephen McKeon, professeur de finance à l’Université de l’Oregon et partenaire de Collab+Currency.

« Nous avons constaté un intérêt accru pour les retraites » au cours de la dernière année, a ajouté Christine Sandler, responsable des ventes, du marketing et de la recherche chez Fidelity Digital Assets – dans le cadre d’une augmentation parmi tous les segments institutionnels – « ce qui, selon nous, reflète la sophistication et l’institutionnalisation croissantes de l’écosystème des actifs numériques, combiné à un macro-récit fort motivé par la réponse à la pandémie. »

Les fonds de pension ont tendance à être « des investisseurs plus prudents et averses au risque par rapport aux autres segments », selon Sandler, et ils privilégient principalement les investissements qui ont affiché une croissance à long terme et une faible volatilité, ce qui pourrait sans doute les rendre méfiants à l’égard des crypto/espace blockchain.

Un adopteur précoce

L’un des premiers fonds de pension basés aux États-Unis à investir dans des entreprises de blockchain était le système de retraite des agents de police du comté de Fairfax, basé à Fairfax, en Virginie. Il a testé les eaux en 2018 avec une allocation de 0,5% dans un fonds qui investissait dans des entreprises liées à la blockchain, a déclaré à Cointelegraph Katherine Molnar, directrice des investissements du fonds, lors de la récente conférence SALT à New York.

Le fonds a augmenté son allocation à 1% en 2019 et au printemps 2021, il a ajouté deux nouveaux fonds d’investissement liés à la blockchain. L’allocation cible actuelle est de 2 %, mais comme crypto et cryptosociétés basées ont pris de la valeur, 7 % de l’ensemble des actifs du fonds sont désormais crypto-connexes – encore une fois, principalement des entreprises de type « pioche et pelle » qui soutiennent l’industrie – comme crypto bourses et dépositaires.

Le fonds de pension ne peut pas se rééquilibrer car il est investi dans des fonds de capital-risque, a expliqué Molnar, mais à la mi-septembre, Fairfax signalé son intention d’investir 50 millions de dollars avec Parataxis Capital, un crypto hedge fund qui investit dans des jetons numériques et des dérivés de crypto-monnaie. « Ce n’est pas un pari directionnel, mais ce n’est pas non plus totalement illiquide », a-t-elle déclaré à Cointelegraph.

Le fait que la caisse de retraite des policiers ait investi jusqu’à récemment dans crypto- les sociétés liées par opposition aux crypto-monnaies – Coinbase plutôt que, disons, Bitcoin (BTC) – n’est pas rare non plus. Les investisseurs institutionnels américains interrogés par Fidelity Digital ont indiqué une plus grande propension aux produits d’investissement dans les actifs numériques plutôt qu’à la propriété directe de crypto-monnaies, a déclaré Sandler à Cointelegraph, ajoutant :

« D’après notre étude, nous savons également que les fonds de pension et les régimes à prestations définies, comme de nombreux autres segments d’investisseurs institutionnels interrogés, favorisent la gestion active d’un produit d’investissement contenant des actifs numériques. »

Davantage de fonds de pension peuvent désormais emprunter cette voie. « Nous avons commencé à voir une participation non seulement du segment des fonds spéculatifs, dont nous avons longtemps vu la participation, mais maintenant c’est récemment d’autres institutions, pensions et dotations », Michael Sonnenshein, PDG de Grayscale Investments – le plus grand gestionnaire de actifs numériques — Raconté Bloomberg plus tôt cette année, ajoutant qu’il prévoyait que les fonds de pension et les dotations entraîneraient une grande partie de la croissance future de sa société d’investissement.

Même les géants des fonds de pension comme le California Public Employees Retirement System (CalPERS) ont plongé un orteil dans le crypto/blockchain mer. CalPERS investi dans la société minière Bitcoin Riot Blockchain LLC il y a quelques années et a depuis augmenté la participation à environ 113 000 actions – d’une valeur d’environ 3 millions de dollars début octobre – bien que ce soit minuscule par rapport aux 133,3 milliards de dollars d’actifs sous gestion de CalPERS, à partir de son dépôt 13F en août.

Combien en faut-il?

Quelle sorte de crypto l’allocation est-elle appropriée pour un fonds de pension aujourd’hui? Jim Kyung-Soo Liew, professeur agrégé à la Carey Business School de l’Université Johns Hopkins, a co-écrit l’un des premiers articles universitaires sur crypto et les fonds de pension en 2017. Cela papier a constaté qu’une allocation de 1,3% de Bitcoin serait « optimale » pour profiter pleinement des avantages de la diversification de la crypto-monnaie.

Qu’est-ce qui convient aujourd’hui ? « À l’avenir, un investisseur institutionnel devrait envisager une allocation de 10 à 20 % », a déclaré Liew à Cointelegraph, et il s’attend à ce que les grands fonds de pension investissent jusqu’à un cinquième de leurs actifs totaux dans le crypto/espace blockchain dans les trois à cinq prochaines années.

« Nous verrons plus d’investisseurs institutionnels », a déclaré Liew, ajoutant: « Leurs horizons sont longs. » La capitalisation boursière actuelle de 2 000 milliards de dollars pourrait atteindre 20 000 milliards de dollars au cours des trois à cinq prochaines années, a-t-il ajouté, en supposant un environnement réglementaire favorable.

Lorsqu’on lui a demandé si cela n’allait pas à l’encontre du conservatisme traditionnel des fonds de pension, Liew a répondu : « Les fonds de pension ont des conseils d’administration ; ils ont des comités d’investissement », et oui, « ils sont souvent accusés d’être trop conservateurs et de vouloir comprendre les choses à 100 % avant d’agir ».

Du point de vue de l’éducation, il faudra du temps et des efforts pour les amener, mais les directeurs des investissements sont assez intelligents en tant que groupe et ils seront capables de comprendre les concepts, a déclaré Liew. Un problème, a-t-il admis, « Ils ne sont pas récompensés pour la prise de risque. »

Des obstacles demeurent

Il peut y avoir d’autres obstacles. « L’un des défis est que les retraites ont tendance à nécessiter de gros billets », a déclaré McKeon à Cointelegraph, « donc l’espace a dû mûrir un peu pour accepter ce montant de capital. Alors que les fonds continuent d’augmenter, nous nous attendons à voir une plus grande participation des retraites. » La volatilité reste une préoccupation, a déclaré Sandler, soulignant que Les données:

« L’étude sur les actifs numériques des investisseurs institutionnels 2021 » a révélé que 73 % des fonds de pension américains, des régimes à prestations définies, des fonds de dotation et des fondations interrogés citaient la volatilité comme le principal obstacle à l’adoption. »

Les fonds de pension américains et les régimes à prestations définies ont toujours une vision assez négative des actifs numériques, selon l’enquête, « mais je pense que nous continuerons de voir cette perception négative diminuer à mesure que le marché continue de mûrir et que ces investisseurs se sentent plus à l’aise avec le la technologie, l’infrastructure et les canaux d’exposition et avoir une thèse d’investissement plus développée sur ces actifs », a-t-elle ajouté.

Ainsi, les fonds de pension, comme d’autres investisseurs institutionnels, s’efforcent de trouver des opportunités d’investissement. Comme le New York Times c’est noté, « Les bons du Trésor américain ont été les obligations de choix pour un revenu de retraite sûr. Mais ils ne pourraient offrir aucun retour réel pour la prochaine décennie. »

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Pendant ce temps, du côté positif, les fonds de pension ont de longs horizons et ils peuvent résister à la volatilité à court terme. Un autre avantage, « Le talent de crypto est réparti uniformément dans le monde, et nous pouvons trouver ce talent », a ajouté Liew.

Bien entendu, les contraintes fiduciaires ne disparaîtront pas. De nombreuses caisses de retraite représentent des municipalités et elles tiennent entre leurs mains le bien-être financier de nombreuses personnes en fin de vie. C’est beaucoup de responsabilité. Mais vous « ne pouvez pas obtenir une tonne de récompense si vous ne prenez pas de risques », a déclaré Liew.

Il y a quelque temps, le président du conseil d’administration de Molnar a déclaré : « Je comprends la nécessité de le faire » – le fonds de pension des policiers, comme la plupart des investisseurs institutionnels, avait du mal à faire fructifier son argent dans un environnement de taux d’intérêt bas persistants – mais certains officiers « sont hors de la réserve », a-t-il affirmé. Avec le récent taux de rendement de 7,25 % du fonds sur ses crypto investissements, il est probablement prudent de supposer que certains de ces agents sont de retour au la réservation maintenant.