Bitcoin Bull Run fait face à des risques d’épuisement liés à la vente d’obligations américaines en cours

Les prix du Bitcoin se sont imprimés de nouveaux records tout au long de mercredi, mais la crypto-monnaie risque de trouver son point de basculement potentiel face à une liquidation continue des obligations gouvernementales américaines.

Les prix élevés et les faibles rendements des bons du Trésor ont fourni un soutien essentiel à Bitcoin depuis la déroute du marché mondial induite par le coronavirus en mars dernier. Mais, face aux perspectives de hausse de l’inflation, les rendements ont grimpé en flèche, le rendement de référence à 10 ans touchant 1,3% cette semaine. Il était de 0,9% au début de cette année.

Sa reprise a crevé le rallye de l’or. L’actif refuge a diminué pour la cinquième journée consécutive mercredi au milieu des opérations de reflation, indiquant que les investisseurs prévoient que l’économie américaine se redressera plus rapidement que prévu et que l’inflation augmentera vers l’objectif de 2% de la Réserve fédérale.

Toutefois…

… Un rallye des rendements obligataires américains n’a guère compensé le biais haussier de Bitcoin.

Les partisans inconditionnels de la crypto-monnaie la promeuvent comme un «or numérique» pour sa capacité à agir comme une couverture contre les incertitudes économiques. Mais à contre-courant, le taux de change BTC / USD a grimpé à un niveau record après l’autre. Il a clôturé au-dessus de 52000 dollars mercredi, soit une double augmentation depuis fin décembre 2020.

Le boom des prix du Bitcoin se poursuit dans les zones de surachat. La source: BTCUSD sur TradingView.com

La perspective d’un plan de relance de 1,9 billion de dollars provenant des États-Unis et d’une politique monétaire souple de la Fed ont fourni des vents favorables à la course haussière de Bitcoin. Les commerçants de détail conservent leurs crypto-monnaies en prévision d’un boom institutionnel, principalement après que des acteurs de Wall Street tels que Tesla, MicroStrategy et Grayscale aient révélé une accumulation de BTC valant des milliards de dollars.

Pendant ce temps, l’offre active de Bitcoin s’est tarie dans tous les échanges. Données récupérées par Glassnode, une plateforme d’analyse blockchain, montré que l’offre de crypto-monnaie dans les portefeuilles d’échange a chuté à son plus bas niveau depuis 2,5 ans début février.

L’offre de Bitcoin dans les échanges a chuté à son plus bas niveau depuis 2,5 ans en février. La source: Glassnode

La dynamique de l’offre et de la demande a joué un rôle important en poussant les valorisations Bitcoin à la hausse. La capitalisation boursière de la crypto-monnaie n’est plus que de 32 milliards de dollars avant d’atteindre le cap d’un billion de dollars.

Néanmoins, les institutions ne détiennent que 66 milliards de dollars de Bitcoin, ce qui ne représente que 7% de sa capitalisation boursière totale par rapport aux taux de change actuels, selon données fournies par BitcoinTreasuries.org. Cela montre un peu que le commerce de détail FOMO a considérablement élargi l’afflux institutionnel.

Bitcoin à la croisée des chemins

Il semble donc que le marché Bitcoin réponde aux attentes d’une flambée des prix sauvage, qui sert de filet de sécurité haussier contre un marché obligataire glissant. Néanmoins, il reste un actif qui ne génère aucun intérêt comme l’or. Cela le met au risque de suivre le déclin du métal précieux.

Dans tous les cas, Bitcoin prévoit de poursuivre sa flambée des prix sur le long terme sous la forme d’une forte hausse de l’inflation finit par compenser les augmentations nominales des revenus pour les entreprises en raison de la hausse des coûts des intrants. Parallèlement, à mesure que les taux montent, ils pourraient affecter les flux de trésorerie futurs des entreprises, ce qui nuirait à la valorisation de leurs actions.

Il reste à espérer que davantage d’entreprises de Wall Street protégeraient leurs bilans en choisissant Bitcoin. C’est ce que suggère la remontée des prix pour le moment, malgré de nombreux sceptiques notant que les entreprises n’adopteront pas un actif qui présente des risques de volatilité pour leurs trésors.

Le jury est hors de question!